เว็บไซต์ออนไลน์

ธนาคารเพื่อการลงทุนเล็งเห็นศักยภาพการซื้อขายที่เพิ่มขึ้นจากการกระตุ้นของ ECB


2019-08-01 04:01:04

ธนาคารเพื่อการลงทุนเล็งเห็นศักยภาพการซื้อขายที่เพิ่มขึ้นจากการกระตุ้นของ ECB

LONDON (Reuters) - ธนาคารเพื่อการลงทุนรู้สึกกดดันจากกฎระเบียบที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากวิกฤตการณ์ทางการเงินสามารถเก็บเกี่ยวผลกำไรจากการเพิ่มกิจกรรมการค้าภายใต้โครงการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ของธนาคารกลางยุโรป (ECB)

ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ประธานาธิบดี Mario Draghi มาถึงที่ประชุมของคณะกรรมาธิการเศรษฐกิจและการเงินของรัฐสภายุโรปในกรุงบรัสเซลส์เมื่อวันที่ 23 มีนาคม 2558 REUTERS / Yves Herman

การหลั่งไหลของเงินเข้าสู่ตลาดจากการซื้อพันธบัตรของ ECB ได้เพิ่มความผันผวนที่ผู้ค้าต้องการเมื่อนักลงทุนเดิมพันเดิมพันกับผลกระทบโครงการจะมีผลต่ออัตราเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยระยะยาว

“ QE มีแนวโน้มที่จะหนุนช่วงเวลาที่แข็งแกร่งของตลาดทุนยูโร” ซิตี้กรุ๊ปกล่าวในบันทึกการวิจัยเมื่อวันศุกร์ “ อัตราดอกเบี้ยและความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วซึ่งชี้ให้เห็นถึงไตรมาสที่แข็งแกร่งสำหรับรายได้ของธนาคารขายส่ง”

รายได้จากตราสารหนี้สกุลเงินและการค้าสินค้าโภคภัณฑ์ที่เรียกว่าจักรวาล FICC นั้นเคยเป็นแหล่งที่มาของผลกำไรมากมายสำหรับธนาคาร แต่กฎเงินทุนใหม่

10 รายรับจากธนาคารเพื่อการลงทุนที่ใหญ่ที่สุดจาก FICC ลดลง 7% ในปี 2557 บริษัท คำนวณอุตสาหกรรมการคำนวณ

นักวิเคราะห์มอร์แกนสแตนลีย์คาดการณ์ว่างบดุลงบดุลของวาณิชธนกิจที่รองรับตลาดการค้าจะลดลง 20% ตั้งแต่ปี 2010 และ 40% ในแง่ของสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง นักวิเคราะห์กล่าวว่ามีแนวโน้มลดลงอีก 10-15 เปอร์เซ็นต์ในอีกสองปีข้างหน้า

อย่างไรก็ตามสภาพแวดล้อมการค้าในยุโรปอาจจะทำให้ดีขึ้น

Huw van Steenis นักวิเคราะห์ของ Morgan Stanley กล่าวว่า ECB การย้ายไปสู่ ​​QE สามารถสร้างรายได้ที่แท้จริง “ การซื้อขายตราสารหนี้อาจทำให้แนวโน้มการหดตัวห้าปี”

Anshu Jain ผู้บริหารสูงสุดของ Deutsche Bank หนึ่งในธนาคารเพื่อการค้าที่ใหญ่ที่สุดในทวีปยุโรปกล่าวว่าในเดือนมกราคมว่าโครงการซื้อพันธบัตรของ ECB นั้นมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อยุโรปและธนาคาร

“ คุณอาจเห็นความก้าวหน้าซึ่งส่งผลกระทบต่ออัตราดอกเบี้ยสุทธิ แต่เป็นประโยชน์ต่อยอดขายและรายได้จากการซื้อขาย” เชนกล่าวเมื่อมีการโทรหานักวิเคราะห์

ซิตี้กรุ๊ปกล่าวว่าธนาคารที่ดีที่สุดจะเป็นธนาคารที่มีแฟรนไชส์ที่เป็นสกุลเงินยูโรที่สำคัญ ได้แก่ BNP Paribas, Deutsche Bank, HSBC และ Societe Generale JPMorgan เป็นธนาคารที่มีรายได้มากที่สุดใน FICC

ผลกระทบโดยตรง

ในขณะที่ยังเร็วเกินไปที่จะบอกผลกระทบที่แน่นอนของโปรแกรม QE ซึ่งคาดว่าจะมีอายุจนถึงเดือนกันยายน 2559 อย่างน้อยค่าธรรมเนียมที่ได้จากการซื้อของธนาคารกลางอาจมีนัยสำคัญ

นักเศรษฐศาสตร์ที่ธนาคารกลางสหรัฐคาดการณ์ว่า บริษัท วอลล์สตรีทสามารถทำเงินได้มากถึง $ 653 ล้านในการขายพันธบัตรให้กับเฟดในระหว่างการกระตุ้นเศรษฐกิจ

เมื่อ ECB เปิดตัวโครงการ LTRO (การดำเนินการรีไฟแนนซ์ระยะยาว) ในปลายปี 2554 รายรับในธุรกิจอัตราของวาณิชธนกิจทั่วโลกปรับตัวดีขึ้นในปีถัดไปเพิ่มขึ้นเป็น 29 พันล้านดอลลาร์ในปี 2555 จาก 27.4 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อน

แต่ผู้ค้าและนักวิเคราะห์ได้ตั้งคำถามว่ามูลค่าของผลกระทบอันดับหนึ่งของการดำเนินการของ ECB หรือผลกระทบลำดับที่สองเช่นความผันผวนเป็นอย่างไร

ความผันผวนของราคาได้เพิ่มขึ้นอย่างแน่นอนในปีนี้หลังจากหลายเดือนในซบเซา

ธนาคารได้รับประโยชน์เนื่องจากความผันผวนดังกล่าวทำให้พวกเขาสามารถเรียกเก็บส่วนต่างกำไรที่สูงขึ้นจากการซื้อขายได้เนื่องจากมีความเสี่ยงสูงกว่าในการดำเนินการ นอกจากนี้ยังช่วยให้พวกเขาขายเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงให้กับนักลงทุน

แต่ QE ก็มีความเสี่ยงเช่นกัน หนึ่งในความกลัวที่ยิ่งใหญ่ที่สุดสำหรับผู้ค้าคือการซื้อ ECB และความไม่เต็มใจของนักลงทุนบางคนที่จะขายเพราะข้อบังคับหรือภาระผูกพันของลูกค้าสามารถลดจำนวนหนี้ที่ซื้อขายในระยะยาว

สัญญาณของการบีบที่มีอยู่แล้วแสดงในต้นทุนที่สูงขึ้นของการกู้ยืมในตลาดสินเชื่อที่ปลอดภัย

“ ความผันผวนและปริมาณเป็นสิ่งที่ดีสำหรับเทรดเดอร์ ความผันผวน แต่ไม่มีปริมาณ ... น่ากลัวสำหรับเทรดเดอร์” ผู้ค้าพันธบัตรรัฐบาลยูโรโซนหนึ่งรายกล่าวว่าไม่เปิดเผยชื่อ

การสำรวจผู้แทนจำหน่ายในเดือนนี้แสดงให้เห็นถึงความกังวลว่าพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นทำงานได้ไม่ดีภายใต้ข้อกังวลที่ว่าโครงการ QE ที่เปิดตัวในปี 2556 ช่วยลดสภาพคล่องของตลาดตราสารหนี้

อย่างไรก็ตามข้อมูลแสดงให้เห็นว่าไม่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมากในปริมาณการซื้อขายในช่วงเวลานั้น

แม้ว่าอัตราผลตอบแทนต่ำพิเศษในพันธบัตรรัฐบาลจะทำให้นักลงทุนบางส่วนออกไปธนาคารก็กล่าวว่าพวกเขาจะสามารถใช้ประโยชน์จากผู้ที่เร่งรีบเพื่อนำเงินสดของพวกเขาไปลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนที่ดีกว่า

นายค้าขายคนหนึ่งกล่าว “ แนวโน้มเป็นเพียงการเริ่มต้นเท่านั้น”

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าเงินสดไหลออกจากพันธบัตรรัฐบาลและตลาดเงินไปสู่พันธบัตรขยะและตลาดเกิดใหม่แล้ว

แต่ผลตอบแทนที่แท้จริงจะมาหากมาตรการกระตุ้นของ ECB ช่วยยกเงินเฟ้อและอัตราผลตอบแทนด้วย

“ หาก QE ประสบความสำเร็จอัตราระยะยาวจะสูงขึ้นและโดยทั่วไปอัตราที่สูงขึ้นจะนำไปสู่กิจกรรมที่มากขึ้นและโอกาสในการป้องกันความเสี่ยง ธนาคารจะได้รับประโยชน์มากเท่ากับผู้จัดการสินทรัพย์” นายวาณิชธนกิจคนอื่นกล่าว

เรียบเรียงโดย David Goodman

มาตรฐานของเรา: